Le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) vient d’opérer un changement majeur dans sa politique monétaire. Dans un souci d’efficacité et d’efficience, la rémunération des réserves obligatoires est désormais fixée à 0 %. Entrant en vigueur dès le 20 septembre 2023, cette décision revêt une importance considérable pour le secteur bancaire et l’orientation générale de la politique monétaire de la zone euro.
La décision de la BCE : rémunération à 0% des réserves obligatoires
Les réserves obligatoires sont des soldes de réserves que les établissements de crédit sont tenus de détenir auprès de leur banque nationale de l’Eurosystème, en moyenne, sur une période de constitution. Actuellement rémunérées au taux de la facilité de dépôt de la BCE, ces réserves représentent un montant minimal équivalent à 1 % de certains passifs, principalement des dépôts de la clientèle.
Avec cette nouvelle décision, la BCE entend préserver l’efficacité de la politique monétaire en maintenant le degré actuel de contrôle sur l’orientation de la politique monétaire et en garantissant la transmission intégrale des décisions de taux d’intérêt du Conseil des gouverneurs aux marchés monétaires.
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Un pas vers une plus grande efficience monétaire
Au-delà de l’efficacité, cette décision vise également à accroître l’efficience de la politique monétaire. En effet, la fixation du taux de rémunération des réserves obligatoires à 0 % permettra de réduire le montant global d’intérêts devant être payés sur les réserves pour mettre en œuvre l’orientation appropriée de la politique monétaire.
Il s’agit là d’un tournant notable, en ligne avec le niveau plus élevé des taux d’intérêt directeurs de la BCE. En octobre de l’année dernière, le Conseil des gouverneurs avait déjà décidé de réduire la rémunération des réserves obligatoires qui était fixée au taux des opérations principales de refinancement pour le fixer au taux de la facilité de dépôt.
Conclusion : une décision importante, mais non définitive
Il est important de noter que la décision prise par la BCE ne préjuge pas des résultats de l’examen en cours du cadre opérationnel de la BCE. Autrement dit, d’autres ajustements pourraient encore être effectués à l’avenir en fonction des conditions économiques et des objectifs de la politique monétaire.
Ce que l’on peut retenir de cette décision, c’est que la BCE est prête à prendre des mesures audacieuses pour assurer l’efficacité et l’efficience de sa politique monétaire, ce qui devrait contribuer à une meilleure stabilité financière et économique dans la zone euro.
